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智通财经APP报道,招银发布研报,重申永达汽车03669“买入”投资意见,将目标价从111港元上调至676港元至186港元,并上调今年盈利预测5亿元,查明真相。二手车业务强劲增长和扩张,增至21亿元,反映了豪华车市场的发展。
报告显示,在两大主流品牌销量增长带动下,公司新车毛利率提升032个百分点至267%,售后服务毛利率则稳定在461%。去年下半年销售及管理费用率较去年同期下降049个百分点,原因是1、营业利润增加带来的规模效应,2、控制固定成本。通过浮动固定。
去年公司财务成本率下降0.25%,主要是由于1、存货周转天数由2019年的368天减少至2020年的308天,以及2、经营现金流较上年大幅改善。从394亿元增至5729亿元3、疫情货币政策复苏背景下的扩张。截至去年底,净借款率为541,大幅下降446个百分点,为盈利改善和未来业务拓展奠定了基础。
报告显示,该公司去年二手车总销量达52,280辆,同比增长266倍。二手车毛利润17,496万元,同比增加273万元。通过链接公司新车和二手车,2020年下半年的置换率从上半年的21辆增加到25至26辆。得益于增值税改革,该公司决定积极拓展二手车经销业务,并计划在今年认真开展。公司将利用1.认证和认证二手车的品牌优势,2.市场汇率上涨背景下二手车批发向零售转型的机会,3.加强线上线下的数字化能力。抓住新零售、二手车市场发展机遇。
该行宣布将建立新的组织架构和独立团队,拓展新能源汽车业务,聚焦轻资产模式运营模式。永达汽车目前正在与特斯拉TSLAUS、小鹏汽车XPEVUS、威马汽车等新公司合作,也与其他新公司保持着沟通。新能源汽车业务方向主要包括1、经销商展示及配送业务、2、充电业务。该行认为,新能源汽车业务有望扩大公司整体市场足迹。
招银表示,该公司此前的估值倍数落后于同行,主要是由于其自身的金融和租赁业务。2、业务线过于复杂。该行公告称,公司已采取出售非核心资产等措施,通过不断改善经营状况组织“豪华+新能源+二手车”业务布局,估值有望随之趋同。我们的目标是成为领先的经销商。该行对今年整体豪华车市场保持乐观,预计行业将保持快速增长。公司新收购的6家宝马店将产生业绩贡献,增加公司今年的收入,支撑利润快速增长。
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